НАШИ УСЛУГИ | ТРЕЙДЕРУ | УЧЕБНЫЙ ЦЕНТР | СТАТЬИ | ПОРТФЕЛЬ | ССЫЛКИ | ГОСТЕВАЯ

Ответы на каверзные вопросы

1. Как можно купить или продать биржевой фонд?

Вы можете покупать и продавать биржевые фонды так, как вы покупаете и продаете акции, через своего брокера и в течение всего торгового дня. Стоит напомнить, что акции индексных взаимных фондов можно приобрести или погасить только под конец торгового дня по рассчитываемой на 4.00 p.m. стоимости чистых активов.

2. Кто управляет биржевыми фондами?

Как только новый финансовый инструмент приобретает некоторую популярность и доказывает свое право на существование, растет число инвестиционных компаний, которые хотят выйти на рынок с аналогичным продуктом. Каждый класс биржевых фондов имеет своего управляющего или менеджера. Инструменты класса iShares управляются Barclays Global Investors, тогда как менеджером расписок HOLDRs выступает Merrill Lynch. Биржевые фонды семейства SPDR управляются State Street Bank или Bank of New York. Последний является также менеджером для столь популярного биржевого фонда как Nasdaq-100 Investment Trust (QQQ, а в просторечии - "cubes" или "кубики"). В списке доступных на сегодняшний день биржевых фондов вы сможете узнать название управляющей компании для каждого фонда.

3. Каков минимальный размер покупки?

Для большинства биржевых фондов минимальным размером покупки является одна акция. Однако холдинги Merrill Lynch (HOLDRs) торгуются только в количествах, кратных 100.

4. В чем состоит преимущество индексного инвестирования?

Следование за индексом часто называют пассивным управлением, и подразумевает оно инвестирование активов в некоторую группу ценных бумаг, которые входят в расчетную базу общерыночного, секторного или странового индекса. Индексные фонды предлагают доходность на рыночном уровне (market level performance). Они нацелены на достижение той доходности, которую показывает базовый индекс, ни лучше, ни хуже, будь то условия растущего рынка или падающего. Статистика показывает, что в долгосрочном периоде индексные фонды по своим результатам превосходят большинство активно управляемых фондов. Кроме того, обычно индексные фонды имеют более низкий уровень затрат и сборов на управлени

5. Является ли стоимость биржевого фонда на 100% эквивалента величине базового индекса?

Совсем необязательно. Стоимость большинства биржевых фондов устанавливается как некоторое отношение к величине базового индекса.

Биржевой фонд	Приблизительное соотношение с базовым индексом
QQQ (Nasdaq-100 Index Tracking Stock)	1/40
SPDRs (Standard & Poors Depositary Receipts)	1/10
MidCap SPDRs (Standard & Poors MidCap 400 Depositary Receipts)	1/5
Select Sector SPDRs (Select Sector SPDR Funds)	1/10
DIAMONDS (The Dow Industrials)	1/100
iShares - Barclays Global Investors	меняется
HOLDRs - Merrill Lynch	меняется

6. Какова продолжительность торговой сессии для биржевых фондов?

Биржевые фонды, основанные на общерыночных индексах, торгуются до 16.15 по восточному времени. Фонды Select Sector SPDR торгуются до 16.00 по восточному времени. Фонды iShares Sector Funds торгуются до 16.15 по восточному времени. Биржевые фонды, в основе которых лежат иностранные фондовые (страновые) индексы торгуются до 16.00 по восточному времени. Также до 16.00 торгуются депозитарные расписки HOLDRs.

7. Каковы активы биржевых фондов?

По данным Investment Company Institute в январе 2002г. совокупные активы биржевых фондов в США, как национальных (ориентированных на американский фондовый рынок), так и международных (ориентированных на рынки других стран), составили $82.0 млрд. против $7 трлн. у взаимных фондов.

Активы биржевых фондов (в млрд. долларов)



8. В чем состоит различие между биржевыми и взаимными фондами?

Хотя биржевые фонды регистрируются в SEC как инвестиционные компании (в форме фонда открытого типа или паевого инвестиционного траста), они отличаются от взаимных фондов по двум аспектам: во-первых, по способу выпуска и погашения акций, во-вторых, по способу торговли.

• Биржевые фонды не предлагают свои акции в розницу, т.е. напрямую мелким инвесторам. Они выпускают акции крупными блоками (например, по 50 тыс. акций), которые называются базовыми единицами ("creation units").

• Крупные инвесторы, которые в состоянии приобрести базовую единицу, покупают ее не за деньги. Они должны депонировать в фонд определенный набор ценных бумаг, который обычно по своему составу соответствует структуре портфеля фонда.

• После покупки базовой единицы крупный инвестор может расщепить ее на отдельные акции фонда и полностью или частично предложить их на рынок. Именно на этом этапе у индивидуальных мелких инвесторов появляется возможность приобрести акции биржевого фонда - через брокера, как они делают это в отношении обычных корпоративных акций.

• Для крупных инвесторов, которые желают продать имеющиеся у них акции биржевого фонда, существует две возможности: первая - продать акции на вторичном рынке и получить деньги; вторая - погасить акции напрямую биржевому фонду в количестве, которое составляет базовую единицу, и получить взамен первоначально депонированный набор ценных бумаг. Индивидуальные инвесторы не имеют возможности покупать и погашать акции напрямую у биржевого фонда, как они привыкли это делать с акциями взаимных фондов.

9. Когда появился первый биржевой фонд?

Первый биржевой фонд, в основу которого был положен индекс S&P 500, начал торговаться на American Stock Exchange в январе 1993г. Второй фонд, основанный на индексе компаний средней капитализации S&P MidCap 400, появился в 1995г.

Рост числа биржевых фондов в США, 1993-2001гг.


Источник: Investment Company Institute

10. Какие послабления с точки зрения регулирования получили от SEC биржевые фонды?

Так как биржевые фонды являются зарегистрированными инвестиционными компаниями, они должны строго следовать положениям Закона об инвестиционных компаниях 1940г., в то же время Комиссия по ценным бумагам и биржам предоставила им освобождение от некоторых требований.

Во-первых, SEC позволила биржевым фондам регистрироваться на основании Закона 40г. в форме взаимного фонда, хотя порядок погашения у биржевых фондов не предусматривает прямой продажи акций самому фонду (тем не менее, биржевым фондам запрещено называть себя взаимными).

Во-вторых, SEC позволила аффилированным компаниям покупать и погашать акции биржевых фондов через натуральный обмен, а не посредством денежных знаков.

В-третьих, SEC разрешила, чтобы акции биржевых фондов торговались на бирже по ценам, формируемым под воздействием спроса и предложения, а не предлагались инвесторам по цене предложения, оговоренной в проспекте, или по цене, привязанной к стоимости чистых активов.

11. Есть ли у биржевых фондов проспект?

У биржевого фонда, как у любой другой инвестиционной компании, должен быть проспект. Его получают все инвесторы, которые приобретают у биржевого фонда базовые единицы. Некоторые биржевые фонды высылают свой проспект и тем инвесторам, которые приобрели их акции на вторично рынке. Те фонды, которые не рассылают проспекты, обязаны представить инвесторам документ, называемый "Описание продукта", где содержится основная информация о фонде, и объясняется, как направить запрос на получение проспекта. По запросу любой биржевой фонд обязан выслать свой проспект. Биржевые фонды, которые созданы в форме инвестиционных компаний открытого типа (а не паевых инвестиционных трастов), должны также иметь Отчет с дополнительной информацией и предоставлять акционерам годовой и полугодовой отчеты.

НАШИ УСЛУГИ | ТРЕЙДЕРУ | УЧЕБНЫЙ ЦЕНТР | СТАТЬИ | ПОРТФЕЛЬ | ССЫЛКИ | ГОСТЕВАЯ