| 5
ноября компания ING Pilgrim Investments объявила о начале предложения
акций фонда Pilgrim Principal Protection Fund II, предоставляющего,
как следует из его названия, гарантию сохранности первоначального
вложения. Ее первый фонд с аналогичной спецификой, Pilgrim Principal
Protection Fund, привлек за период предложения, длившегося с
5 июля по 11 октября 2001г., около $566 миллионов. Компания
решила закрепить успех с помощью второго фонда.
Справка:
ING Pilgrim Investments, LLC и ее дочерние компании управляют
более чем 50 фондами с активами в $16млрд. ING Pilgrim Investments,
LLC, в свою очередь, является дочерней структурой голландской
ING Group N.V. (символ на NYSE: ING), одной из крупнейших
международных финансовых компаний, осуществляющей банковскую
и страховую деятельность и операции по управлению капиталом
в 65 странах мира, включая Россию.
Ставка
сделана правильно: на рынке, который сейчас характеризуется
значительной степенью неопределенности, финансовый продукт,
способный ограничить риск потерь, обречен если не на популярность,
то на повышенное внимание инвесторов. Многие люди не желают
принимать на себя риск и поэтому для обеспечения сохранности
основной суммы вложения предпочитают использовать традиционные
способы сбережения, сопряженные с низким риском. И это несмотря
на то обстоятельство, что акции и облигации исторически зарекомендовали
себя как инструменты, приносящие более высокий доход.
ING
Pilgrim провозглашает, что предлагает инвесторам способ сохранить
первоначальное вложение на некоторый период времени и в то
же время попытаться воспользоваться инвестиционными возможностями
на фондовом рынке. Для этого предлагается купить акции нового
взаимного фонда Pilgrim Principal Protection Fund II, имеющего
одну особенность - гарантию.
Эта гарантия обеспечена страховой компанией MBIA Insurance
Corporation, имеющей наивысший рейтинг финансовой стабильности.
(Высокий рейтинг MBIA распространяется на ее финансовое состояние
и способность удовлетворить возможные претензии, но не на
надежность или доходность акций взаимного фонда. Как это всегда
бывает в случае инвестиций в акции и облигации, фонд подвергается
рыночным рискам).
Гарантия состоит в том, что по истечении 5-летнего гарантийного
периода величина вашего счета будет не ниже стоимости вашего
первоначального вложения на конец периода предложения за минусом
различных нагрузок, денежных погашений и распределений, которые
вы получили в период владения акциями фонда, и некоторых понесенных
фондом расходов. Поэтому с учетом этого минуса при погашении
акций фонда на конец гарантийного периода возвращенная вам
сумма может быть меньше первоначально инвестированной.
В течение гарантийного периода инвесторы в качестве платы
за гарантию оплачивают сбор в размере 0.33% от средней дневной
стоимости чистых активов фонда, который включается в совокупные
операционные расходы фонда. Если вы продаете акции в течение
гарантийного периода, то они погашаются по текущей стоимости
чистых активов (СЧА), которая может быть больше или меньше
вашего первоначального вложения и/или стоимости чистых активов
на начало гарантийного периода. Гарантия рассчитывается из
СЧА на последний день периода предложения и не распространяется
ни на какие доходы, реализованные в течение гарантийного периода.
|
Памятка
для потенциального инвестора.
Как работает Pilgrim Principal Protection Fund II.
1. Период предложения (Offering Phase)
Срок, в течение которого можно купить акции фонда, ограничен.
Период предложения длится с 5 ноября 2001г. до 31 января
2002г. До 31 января 2002г. собранные фондом средства
будут инвестированы в краткосрочные ценные бумаги.
2. Гарантийный период (Guarantee Period)
За периодом предложения следует гарантийный период.
Он начинается 1 февраля 2002г. и заканчивается 31 января
2007г.
Фонд
гарантирует, что, если ваши средства в полном объеме
остаются инвестированными в фонд в течение всего 5-летнего
гарантийного периода, то стоимость вашего счета на последний
день гарантийного периода будет не меньше стоимости
счета на первый день гарантийного периода за минусом
нагрузок, погашений и распределений, полученных в денежной
форме, и некоторых расходов фонда. И это при условии,
что вы не совершали никаких изъятий или перевода средств
со своего счета и в течение гарантийного периода реинвестировали
все причитающиеся вам распределения дивидендов и прироста
капитала.
Вы
можете изъять свои средства из фонда в любой момент,
но вы должны помнить, что любое изъятие средств и получение
денежных распределений будет сокращать гарантийную сумму.
Для
изъятий, совершаемых до истечения гарантийного периода,
акции погашаются по цене СЧА, и вы можете получить на
руки сумму, большую или меньшую вашего первоначального
вложения.
В
течение 5-летнего гарантийного периода ваши инвестиции
в PPPF II подпадают под потенциал роста вложений в акции
и облигации. По окончании этого периода гарантия обеспечивает
сохранность вашей первоначальной суммы от потерь. По
завершении гарантийного периода вы можете:
-
остаться акционером фонда, который затем будет инвестировать
средства в основном в акции.
- купить акции другого фонда Pilgrim, предоставляющего
аналогичную гарантию, если будет такая возможность.
- перевести средства в другой взаимный фонд из семьи
Pilgrim.
- продать акции и получить наличные деньги.
В
течение гарантийного периода Pilgrim Principal Protection
Fund II размещает активы в зависимости экономических
условий и развития ситуации на рынке. Что в этот период
будет отличать фонд PPPF II от традиционного сбалансированного
фонда, так это возможность при некоторых обстоятельствах
инвестировать все 100% активов либо в акции, либо в
облигации, либо держать в портфеле в определенной пропорции
и акции и облигации. Подобная гибкость позволит портфельным
менеджерам фонда более полно использовать инвестиционные
возможности, предоставляемые фондовым рынком и рынком
капиталов.
3.
Индексный период (Index Plus LargeCap Period)
По окончании гарантийного периода начинается третий,
индексный период. Из портфеля продаются все инструменты
с фиксированным доходом и покупаются акции. В течение
этого периода гарантия перестает действовать; однако
существующие акционеры смогут делать дополнительные
вложения или осуществлять периодические изъятия средств.
Процесс размещения активов.
В течение гарантийного периода фонд использует количественную
модель распределения средств между акциями и облигациями.
Пропорция
меняется в ответ на изменение рыночных условий. Например,
если фондовый рынок растет, покупается больше акций.
Наоборот, если фондовый рынок падает, продается больше
акций, и покупаются облигации или денежные эквиваленты,
призванные защитить портфель от роста рыночной нестабильности.
В
течение индексного периода управляющие фондом ориентируются
на достижение доходности, превышающей доходность фондового
индекса, при удержании риска на уровне, характерном
для индекса, путем использования расширенной индексной
стратегии (Enhanced Index Strategy).
Управляющие
фондом выбирают из расчетной базы S&P 500 акции,
которые, по их мнению, переиграют индекс, и уменьшают
позиции или вообще исключают те акции, которые, по их
мнению, будут отставать от индекса. Акции, которые по
представлению управляющих, будут в точности следовать
за динамикой S&P 500, будут покупаться в той пропорции,
в которой они представлены в индексе.
Стоит ли вам покупать этот фонд?
Pilgrim Principal Protection Fund II может стать для
вас подходящим объектом для вложения средств, если вы:
- предполагаете вложить не менее $1000;
- в состоянии вложить средства на 5 лет;
- хотите вложить средства в акции и облигации;
- заинтересованы в реинвестировании и сохранении полученных
доходов;
- хотите в своих инвестиционных операциях свести риск
потерь до минимума.
Этот
фонд вам не подходит, если вы хотите:
- полностью вложить свои средства в акции;
- получать фиксированный регулярный доход;
- делать дополнительные вложения;
- изъять средства до 31 января 2007г.;
- делать систематические изъятия средств в течение 5-летнего
гарантийного периода. |
Представители
ING Pilgrim считают, что вероятность того, что фонд будет
терять деньги по истечении любого 5-летнего периода, очень
невелика. Согласно Ibbotson Associates недавно проведенное
исследование 50-летних скользящих периодов, начиная с 1926г.,
показывает, что фондовый рынок показывал потери только по
итогам 7 из 71 периодов. Три из этих 7 периодов с отрицательными
результатами пришлись на 1930-е и 1940-е годы. Следовательно,
в последние 50 лет было всего 4 случая, когда по итогам 5
лет фондовый рынок понес потери.
Однако
стоит обратить внимание на некоторые моменты, которые значительно
облегчают фонду выполнение взятых на себя обязательств по
возвращению по окончании гарантийного периода суммы, не меньшей
первоначального вложения.
Во-первых, гарантия Pilgrim распространяется только на тех
инвесторов, которые согласились реинвестировать все дивидендные
и капитальные распределения и не уменьшать стоимость своего
счета за счет частичных погашений, изъятий или переводов средств
до истечения оговоренного 5-летнего периода. Каждое реинвестирование
распределений будет увеличивать сумму вашего счета (стоимость
вашего вложения), т.е. активы фонда, способные генерировать
доход, будут расти и делать более выполнимой задачу вернуть
вам на конец гарантийного периода первоначальную (а не увеличенную
в результате реинвестирования) сумму.
Во-вторых, не учитывается влияние инфляции. Фонд обязуется
вернуть вам номинал первоначального вложения, а не его реальную
стоимость. Предположим, что годовой темп инфляции составляет
2%. Тогда реальная стоимость $1000 через 5 лет составит всего
лишь $904. Отсутствие индексации с поправкой на инфляцию также
упрощает фонду выполнение данной гарантии.
В-третьих, фонд из вашего первоначального вложения сделает
"объективные" вычеты, которые будут рассматриваться
как плата за гарантию и которые пойдут на компенсацию операционных
расходов фонда. Таким образом, реально гарантия распространяется
лишь на часть вашей первоначально инвестированной суммы. Рассмотрим
условия предложения акций фонда PPPF II класса A. Уровень
расходов составляет 1.75% в год от среднедневной стоимости
активов (по сравнению с уровнем расходов 1.25% для среднестатистического
взаимного фонда). Такой повышенный уровень расходов вы будете
платить каждый год в течение 5 лет гарантийного периода. Кроме
того, этот класс акций предусматривает продажную комиссию
(sales fee) в размере 5.75%. Таким образом, ваша гарантийная
сумма уже при покупке уменьшится на 5.75% по сравнению с реально
сделанным вложением.
Фонды
Pilgrim не являются пионерами по привлечению инвесторов за
счет предоставления гарантий. На рынке действуют еще несколько
взаимных фондов, гарантирующих сохранность первоначального
вложения.
Семейство фондов Aetna предлагает целую группу фондов с подобной
гарантией - Aetna Principal Protection funds. Инвестиционная
цель этих фондов звучит так: "достижение максимального
совокупного дохода через использование благоприятных условий
для инвестиций на фондовом рынке при обеспечении сохранности
суммы первоначального вложения на начало гарантийного периода".
Сравнение результатов этой группы фондов Aetna с динамикой
S&P 500 говорит в их пользу: с начала года все фонды показывают
положительный прирост от 0.71% до 3.37% против 13% падения
S&P 500.
Название/
дата начала деятельности |
Символ |
YTD
на 09.11.01 |
Уровень
расходов
|
Нагрузки
|
Миним.
вложение |
|
Aetna
Ser Fd Inc PRIN PROTN I A
10/07/1999
|
APPAX |
1.51%
|
1.50%
|
при
покупке
4.75%
|
$
10000
|
|
Aetna
Ser Fd Inc PRIN PROTN I B
10/07/1999
|
ATPBX |
0.90%
|
2.25%
|
при
погашении 5.00%
|
$
10000
|
|
Aetna
Ser Fd Inc PRIN PRO II A
12/21/1999
|
AIIAX |
3.25%
|
1.35%
|
при
покупке
4.75%
|
$
10000
|
|
Aetna
Ser Fd Inc PRN PROTN II B
12/21/1999
|
APPBX |
2.62%
|
2.05%
|
при
погашении 5.00%
|
$
10000
|
|
Aetna
Ser Fd Inc PRIN PRO III A
03/01/2000
|
APTAX |
1.43%
|
1.06%
|
при
покупке
4.75%
|
$
10000
|
|
Aetna
Ser Fd Inc PRN PROT III B
06/01/2000
|
ABPPX |
0.71%
|
1.65%
|
при
погашении 5.00%
|
$
10000
|
|
Aetna
Ser Fd Inc PRIN PROT IV A
07/06/2000
|
APRAX |
3.37%
|
0%
|
при
покупке
4.75%
|
$
10000
|
|
Aetna
Ser Fd Inc PRIN PROT IV B
07/06/2000
|
APRBX |
2.64%
|
0%
|
при
погашении 5.00%
|
$
10000
|
Источник:
CBS Market Watch |
