Из
словосочетания "американские взаимные фонды" совершенно
не следует, что эти фонды держат в своем портфеле только ценные
бумаги американских компаний. Так, в классификации американских
взаимных фондов присутствуют следующие категории:
- Глобальные фонды (global/world funds)
- фонды, инвестирующие в акции компаний со всего
мира, включая и акции американских эмитентов.
- Международные фонды (international/foreign
funds) - фонды, инвестирующие в акции неамериканских
эмитентов, т.е. компаний, являющихся по отношению к США иностранными.
К международным фондам относятся региональные фонды (regional
funds), специализирующиеся на вложениях в определенном регионе,
например, на покупке акций компаний Азиатско-тихоокеанского
региона, и фонды развивающихся рынков (emerging markets funds),
которые, как следует названия, направляют свои средства в акции
компаний из развивающихся стран.
Таким образом, опосредованно, через покупку специализированного
американского взаимного фонда вы можете инвестировать свои средства
практически в любой регион или страну мира, воспользовавшись
преимуществами глобального инвестирования.
Доходы/потери
международных взаимных фондов, в % (на 22.11.2001г.)
| Категория
фондов |
Результаты
деятельности
|
|
С
начала 2001 г.
|
За
1 год
|
За
3 года*
|
За
5 лет*
|
Международные
фонды акций
International Stock Funds |
.
|
Драгоценные
металлы -
Precious Metals |
9.57
|
27.20
|
-4.08
|
-14.88
|
| Международные
смешанные фонды - International Hybrid |
-7.08
|
-5.29
|
3.21
|
5.99
|
| Азиатско-тихоокеанский
регион без Японии - Pacific/Asia ex-Japan |
-9.93
|
-15.34
|
3.11
|
-9.12
|
Развивающиеся
рынки -
Emerging Markets |
-10.30
|
-15.21
|
1.68
|
-5.70
|
| Латинская
Америка - Latin America |
-13.41
|
-15.12
|
3.08
|
-0.40
|
Мировые
(глобальные) фонды - World
|
-18.51
|
-19.36
|
2.83
|
5.34
|
| Азиатско-тихоокеанский
регион - Pacific/Asia |
-20.16
|
-26.41
|
1.59
|
-6.88
|
Европа
- Europe
|
-22.51
|
-20.19
|
-0.20
|
5.53
|
Фонды
иностранных (неамериканских) акций - Foreign
|
-22.52
|
-22.25
|
-0.32
|
2.38
|
| Япония
- Japan |
-24.73
|
-34.43
|
0.65
|
-4.05
|
| Международные
фонды облигаций International Fixed-Income Funds |
.
|
| Фонды
облигаций развивающихся стран - Emerging Markets Bond |
7.47
|
10.70
|
14.15
|
4.46
|
| Международные
фонды облигаций - International Bond |
2.80
|
7.62
|
1.89
|
3.02
|
Источник:
Morningstar
* - в %-тах годовых за соответствующий период |
В среднем международный фонд акций потерял с начала 2001г. 19.51%,
тогда как индекс крупнейших американских компаний S&P 500,
являющийся традиционным ориентиром для сравнения эффективности
деятельности американских взаимных фондов, снизился на 12.95%.
Итак, статистика показывает, что этот год для многих международных
фондов принес потери, как и для большинства других американских
фондов акций. Конечно, представленные в таблице цифры являются
усредненными, и в каждой из подкатегорий международных фондов
есть лидеры, добившиеся в этом году положительного прироста
(например, Matthews Korea (MAKOX) +52.5% или Pilgrim Russia
A (LETRX) +58.3%). Но эти усредненные цифры формируют общую
картину, которая, наверняка, заставит вас усомниться в целесообразности
совершения международных инвестиций. Однако не спешите с выводами.
Процессы
глобализации ведут к тому, что деятельность все большего числа
компаний приобретает транснациональный масштаб, и на макроэкономическом
уровне все отчетливее проявляется тенденция к синхронизации
циклов деловой активности в различных регионах мира. Происходящее
в реальном секторе накладывает свой отпечаток на развитие
финансовой сферы. На фоне расширения свободы перемещения капиталов,
развития систем электронной торговли, увеличения мощи институциональных
инвесторов наблюдается усиление взаимосвязей между фондовыми
рынками отдельных стран и регионов.
Тем не
менее, всегда существуют страны, "выбивающиеся"
из общего ритма и способные противостоять кризисным процессам,
происходящим в тот или иной момент времени в остальной части
мира. А это означает, что для инвесторов, которые действуют
в глобальном масштабе и незашорены на своем национальном рынке,
всегда существуют благоприятные инвестиционные возможности
для сохранения и приумножения капитала. В доказательство приведем
индексы компании Morgan Stanley Capital International (MSCI),
отслеживающей ситуацию на мировых фондовых рынках.
Композитные
и страновые индексы Morgan Stanly Capital International
(изменение в % - тах на 20.11.2001; для периодов 3, 5
и 10 лет - в процентах годовых)
| Индекс
|
Изменение
за период
|
|
1
год
|
3
года
|
5
лет
|
10
лет
|
| Развитые
рынки |
.
|
| Мировой
индекс* |
-16.78
|
-3.08
|
3.68
|
7.21
|
| Страны
большой 7-ки (G7) |
-16.66
|
-2.69
|
4.30
|
7.13
|
| Европа,
Австралия, Юго-восточная Азия (EAFE)* |
-20.12
|
-5.32
|
-0.92
|
3.36
|
| Европа |
-17.51
|
-6.06
|
4.54
|
8.10
|
| Тихоокеанский
регион* |
-26.04
|
-3.35
|
-9.15
|
-2.74
|
| Юго-восточная
Азия* |
-28.80
|
-3.74
|
-9.78
|
-3.22
|
|
США |
-13.75
|
-1.44
|
8.56
|
11.95
|
| Австралия |
1.49
|
-0.45
|
-2.11
|
2.73
|
| Новая
Зеландия |
3.21
|
-10.25
|
-14.87
|
-0.61
|
| Развивающиеся
рынки |
.
|
| Индекс
развивающихся стран* |
-10.29
|
-1.31
|
-9.26
|
1.21
|
| Азия* |
-10.22
|
-1.68
|
-16.85
|
-2.40
|
Юго-восточная Азия*
|
-7.71
|
-3.30
|
-19.53
|
-3.17
|
| Латинская
Америка* |
-9.45
|
0.20
|
-2.13
|
5.36
|
| Восточная
Европа |
18.61
|
11.07
|
-8.31
|
-
|
| Корея
|
29.93
|
18.76
|
-3.77
|
-1.98
|
| Шри-Ланка |
16.52
|
-16.00
|
-14.86
|
-
|
| Колумбия |
12.52
|
-16.29
|
-15.97
|
-
|
| Мексика* |
3.90
|
16.19
|
8.81
|
4.05
|
| Перу |
11.00
|
-7.74
|
-9.02
|
-
|
| Венесуэла |
9.99
|
7.35
|
-8.44
|
-
|
| Чехия
|
16.68
|
-0.25
|
-5.62
|
-
|
| Венгрия |
10.22
|
-8.42
|
6.51
|
-
|
| Иордания |
28.62
|
3.00
|
-2.19
|
2.14
|
| Россия
|
39.75
|
37.23
|
4.26
|
-
|
Источник:
MSCI
* - указание на принадлежность к категории MSCI Free indices.
"Свободные" индексы отражают инвестиционные
возможности для глобальных инвесторов с учетом местных
ограничений на покупку акций иностранцами. Эти ограничения
могут принимать следующие формы: (1) иностранным инвесторам
могут быть запрещены вложения в некоторые классы ценных
бумаг; (2) могут существовать количественные ограничения
на покупку некоторых акций иностранными инвесторами; (3)
осложнение инвестиционный среды для иностранных инвесторов
в связи с правовыми актами, устанавливающими перечень
возможных объектов для инвестирования, особым режимом
репатриации капиталов и доходов и т.п.; (4) некоторые
отрасли промышленности могут быть закрыты для иностранного
капитала. |
По итогам
последних 12 месяцев фондовые рынки практически всех развитых
стран (MSCI относит к этой категории 24 страны) показывают
двузначные потери. Но исключения есть - это Австралия и Новая
Зеландия, страновые индексы которых имеют пусть небольшой,
но положительный прирост. Более разнородная картина наблюдается
в секторе развивающихся рынков (MSCI считает таковыми 27 стран).
Несмотря на то, что композитные (региональные) индексы развивающихся
рынков, за исключением индекса Восточной Европы, показывают
отрицательные значения, 10 страновых индексов в этой категории
имеют по итогам года положительный прирост, причем у России
он составляет 40%, а у Кореи и Иордании приближается к 30%.
Но
складывающаяся в этом году ситуация с доходностью вложений
на тех или иных зарубежных рынках уникальна для текущего момента.
Она отличается от ситуации прошлого года и совершенно необязательно
сохранится в следующем году. В качестве примера приведем диаграмму,
сравнивающую динамику 4 индексов MSCI для 5 последних лет.
Это два страновых индекса - для США и России, региональный
индекс для развитых рынков EAFE (Европа, Австралия, Юго-Восточная
Азия) и композитный индекс всех развивающихся рынков.
* - результаты 2001г. неполные, рассчитаны по данным на 21.11.2001.
Первое, что бросается в глаза, это огромный разброс в показателях
российского фондового рынка: от потерь, превышающих 83% (!)
в 1998г. до прироста в 246% в 1999г. Эта амплитуда колебаний
выглядит чрезмерной даже для индекса развивающихся рынков,
которые по определению обладают большей неустойчивостью по
сравнению с развитыми странами. Самый простой способ для инвестора
сгладить подобную волатильность национального фондового рынка
- диверсифицировать свой портфель за счет включения в него
зарубежных вложений. Так, в 1998 и 2000 годах инвестор мог
частично компенсировать свои потери на российском рынке за
счет включения в портфель американских активов или активов
других развитых стран. В этом году ситуация обратная: владелец
портфеля американских акций оказался бы в выигрыше, т.е. сократил
потери, если бы часть своих средств разместил в российские
активы.
Приведем
еще один пример того, что соотношение между доходностью вложений
на различных зарубежных рынках меняется год от года. После
биржевого кризиса в США в 1987г. лидерами роста стали развивающиеся
рынки. За 6 лет (1987-1993гг.), в течение которых на фондовых
рынках развивающихся стран наблюдался последний устойчивый
восходящий тренд, индекс MSCI Emerging Markets Free Index
достиг кумулятивного прироста в 439% по сравнению со 130%-ным
приростом у индекса S&P 500, т.е. композитный индекс развивающихся
стран "переиграл" общерыночный американский индекс
более чем в три раза. На сегодняшний день вышеупомянутый индекс
MSCI для развивающихся рынков показывает минус по итогам последнего
года, трех и пяти лет.
Продолжение...
|
