|
Что
такое хеджевый фонд?
Хеджевый фонд -
частная инвестиционная структура, обычно имеющая организационную
форму ограниченного партнерства. Термин "hedge fund"
совсем не означает, что фонд занимается исключительно хеджированием,
хотя хеджирование или стратегия минимизации риска используется
многими хеджевыми фондами.
| Hedging
- хеджирование: минимизация
риска по наличной позиции за счет открытия противоположной
(срочной или опционной) позиции по тому же инструменту
с последующим ее зачетом. Техника хеджирования включает
форвардные, фьючерсные и опционные операции, процентные
свопы, короткие продажи и др. |
Сегодня
под хеджевым фондом понимается любое частное инвестиционное
партнерство, в котором основной партнер определяет деятельность
фонда и отвечает за его торговую активность, а ограниченные
партнеры выступают в роли главных инвесторов, которые предоставляют
большую часть капитала фонда, но не участвуют в его управлении
и торговых операциях. Таким образом, хеджевые фонды принадлежат
к коллективным инвестициям: средства партнеров объединяются
в единый пул для дальнейшего инвестирования в ценные бумаги.
Однако вышеданное
определение не может претендовать на абсолютную точность и полноту,
потому что индустрия хеджевых фондов характеризуется закрытостью,
и информация об их деятельности не является доступной для широкого
круга лиц. Именно из-за недостатка информации не представляется
возможным сделать обобщение в отношении всех хеджевых фондов,
тем не менее, можно попытаться выявить основные черты хеджевых
фондов (с тем условием, что у всех правил бывают исключения).
Хеджевый
фонд служит инструментов для инвестирования средств партнеров
в соответствии с выбранной стратегией. В роли инвестиционного
управляющего выступает основной партнер, который и определяет
инвестиционную политику фонда. Она закрепляется
в соглашении между партнерами или в меморандуме о предложении
ценных бумаг.
В отличие
от традиционных фондов, инвестиции которых часто ограничены
всего одним классом инструментов, хеджевые фонды могут инвестировать
в любой класс активов и в любой регион мира, использовать
любые инвестиционные стратегии с любыми временными границами.
В отличие от взаимных фондов хеджевые фонды не обязаны полностью
инвестировать свои средства на рынке. Кроме того, они имеют
возможность широко использовать "кредитный рычаг"
(leverage) и хеджировать риск через операции с производными
инструментами и короткие продажи. Таким образом, свобода действий
менеджера хеджевого фонда позволяет ему выбрать любой путь
к максимизации совокупного дохода.
Для оценки деятельности хеджевых фондов используются абсолютные
значения заработанных ими доходов, а не результаты их сравнения
с каким-либо фондовым индексом. Управляющий взаимного фонда
стремится "переиграть" или, по крайней мере, не
отстать от общерыночного индекса (S&P 500) или некоторого
секторного индекса, соответствующего составу его портфеля.
Таким образом, падение рынка или некоторого его сегмента всегда
может служить оправданием для управляющего традиционного фонда,
понесшего потери, меньшие по сравнению со снижением индекса.
В случае хеджевых фондов такие оправдания не принимаются.
Управляющие хеджевых фондов прилагают все усилия и мастерство
к тому, чтобы максимизировать абсолютное значение дохода,
потому что именно от этой цифры будет зависеть их вознаграждение.
Каково вознаграждение основного партнера,
и на каких принципах между партнерами распределяются прибыли/убытки
и понесенные фондом расходы?
За предоставление
услуг по управлению капиталом основной партнер вправе рассчитывать
на поощрительное вознаграждение (incentive fee), которое обычно
составляет 20% от чистой прибыли фонды. Размер вознаграждение
и порядок его исчисления определяется в соглашении между партнерами.
Кроме того, основной партнер взимает административный сбор
(administrative fee), размер которого обычно составляет 1%
от среднегодовой чистой стоимости активов. Этот сбор предназначен
для покрытия операционных расходов фонда. Его размер и порядок
уплаты также определяется в соглашении между партнерами.
Таким образом, вознаграждение управляющего хеджевого фонда
напрямую зависит от показанных им результатов: хорошая прибыль
будет означать высокое вознаграждение; маленькая прибыль или
убытки будут означать минимальное или вообще нулевое вознаграждение.
Оставшаяся после выплаты вознаграждения управляющему прибыль
распределяется между партнерами пропорционально их долям участия.
Одним
из способов поддержания у управляющего высокой заинтересованности
в получении хороших результатов, является соблюдение условия
“уровня полной воды” ("high-water
mark"). Суть его такова: если за отчетный период
фонд теряет некоторую часть средств, то с инвесторов в последующие
периоды не будет взиматься никакой платы до тех пор, пока
потери не будут ликвидированы.
Некоторые фонды действуют на условии
“предпочтительного дохода” ("preferred return").
Оно означает, что фонд не будет взимать платы за свои услуги
до тех пор, пока не будет достигнут определенный уровень доходности.
Этот уровень часто устанавливается как фиксированная величина,
скажем, 10%, или варьируется в зависимости от динамики процентной
ставки некоторого безрискового актива.
Другой
отличительной особенностью хеджевых фондов является то, что
часто инвестиционные управляющие сами выступают участниками
фонда и держат свои активы в одном портфеле с активами других
инвесторов. Поэтому инвесторы полностью уверены, что управляющий
фонда для сохранения и приумножение их вложений делает то
же самое, что бы он делал для сохранения и приумножения своих
собственных средств.
Тот
факт, что управляющий хеджевого фонда сам вкладывает в него
средства и получает вознаграждение в зависимости от показанных
результатов, заставляет его стремиться к получению наибольшего
совокупного дохода при особой осторожности в отношении принимаемого
на себя риска.
Основные различия между хеджевыми и взаимными фондами
|
Хеджевые
фонды
|
Взаимные
фонды
|
| Механизм
для частных инвестиций, доступный только крупным инвесторам |
Механизм
инвестиций, регулируемый и контролируемый SEC и доступный
широкому кругу инвесторов |
| Расширенное
использование «кредитного рычага» (leverage) |
Ограниченное
использование «кредитного рычага» (leverage) |
| Возможность
осуществления коротких продаж |
Ограничения
на осуществление коротких продаж |
| Возможность
использования производных инструментов (деривативов) |
Использование
производных инструментов (деривативов) запрещено |
| Минимальная
сумма инвестиций установлена на достаточно высоком уровне |
Незначительная
сумма минимального вложения |
| Жесткие
ограничения на рекламу |
Свобода
рекламной деятельности и продвижения на рынок |
| Предложение
фондов осуществляется через Меморандум частного размещения |
Предложение
фондов осуществляется через распространение проспекта |
| Расчет
NAV и возможность погашения предоставляются от одного
раза в месяц до одного раза в год |
Расчет
NAV и возможность погашения предоставляются ежедневно |
| Вознаграждение
управляющего определяется достигнутыми результатами |
Вознаграждение
управляющего состоит из двух частей: фиксированной и дополнительной |
| Управляющий
инвестирует собственный капитал |
Обычно
управляющий не инвестирует собственный капитал |
| Гибкость
инвестиционной стратегии, свобода выбора среди всего многообразия
финансовых инструментов |
Достаточно
негибкая инвестиционная стратегия
(в основном вложения в классические инструменты, акции
и облигации) |
| Обычно
ориентированы на достижение максимального дохода в абсолютном
выражении |
Обычно
ориентированы на то, чтобы «переиграть» некоторый рыночный
индикатор |
Ограничения,
накладываемые на хеджевые фонды SEC
В обмен на освобождение
от жесткого регулирования SEC и возможность выбирать любую
инвестиционную стратегию, хеджевые фонды обязаны выполнять
следующие требования.
Во-первых, хеджевым фондам запрещено давать рекламу. Вот почему
сложно найти открытую информацию о результатах деятельности
того или иного хеджевого фонда, впрочем, как и о самом факте
его существования. Привлечение клиентов происходит в основном
через инвестиционных консультантов. По просьбе или поручению
потенциальных клиентов консультанты могут посещать хеджевые
фонды, собирать информацию о них и результатах их деятельности,
проводить статистические и аналитические исследования. Таким
образом, у инвестиционных консультантов формируется база данных
по хеджевым фондам, которые они могут предложить своим клиентам.
Во-вторых, вложения в хеджевые фонды доступны только аккредитованным
или квалифицированным покупателям. SEC полагает, что аккредитованный
инвестор обладает достаточным опытом и знаниями, чтобы самостоятельно
оценить риск вложений в хеджевый фонд и принять обдуманное
инвестиционное решение.
|
Аккредитованным
инвестором (accredited
investor) признается лицо, у которого:
•
чистые активы превышают $1 млн.;
или
•
годовой доход в последние два года превышал $200000
(или $300000 совместно с супругом), и обоснованны ожидания,
что в текущем году годовой доход окажется не ниже этого
уровня.
|
В третьих,
так как хеджевые фонды являются частными инвестиционными партнерствами,
SEC ограничивает число их возможных участников 99 инвесторами,
из которых, по крайней мере, 65 должны быть аккредитованными.
Несмотря на то, что это ограничение не воспринималось как
серьезное препятствие, так как мало какой хеджевый фонд дотягивал
до критического числа в 99 инвесторов, Конгресс решил пойти
на послабление этого ограничения. В октябре 1996г. был принят
Закон об улучшении национальных фондовых рынков (National
Securities Markets Improvement Act). В соответствии с положениями
этого закона, который вступил в силу в июне 1997г., хеджевые
фонды могут иметь более 99 инвесторов и продолжать сохранять
освобождение от требований Закона об инвестиционных компаниях
1940г. (Investment Company Act), при условии, что эти инвесторы
отвечают статусу "квалифицированного покупателя".
Следует, правда, отметить, что требования к квалифицированным
покупателям являются еще более жесткими, чем к аккредитованным
инвесторам.
|
Под
определение "квалифицированный покупатель"
(qualified purchaser или super-accredited
investor) подпадают:
•
физическое лицо, имеющее инвестиции на сумму более $5
млн., включая вложения, осуществленные совместно с супругом;
• семейный бизнес, имеющий инвестиции на сумму более
$5 млн.;
•
компания, имеющая инвестиции на сумму более $25 млн.;
или
•
траст, финансируемый квалифицированным покупателем. |
Управляющие хеджевых фондов не обязаны регистрироваться в SEC
в качестве инвестиционных консультантов. Но те из них, кто использует
фьючерсы, обязаны зарегистрироваться как "операторы по
товарным контрактам" ("commodity pool operators")
в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures
Trading Commission, CFTC).
Инвестиции
в хеджевые фонды для индивидуальных инвесторов
Рост
интереса частных инвесторов к хеджевым фондам объясняется теми
хорошими результатами, которые они стабильно показывают на протяжении
вот уже многих лет. SEC запрещает хеджевым фондам себя рекламировать,
поэтому порядок привлечения ими инвесторов отличается от порядка
предложения взаимных фондов.
Одной из особенностей хеджевых фондов является недостаток прозрачности.
В соответствии со специальным освобождением SEC хеджевые фонды
не обязаны регистрироваться и соблюдать требования отчетности,
так как их услуги не предназначены и не предлагаются широкому
кругу инвесторов. Управляющие хеджевых фондов не обязаны делать
достоянием общественности информацию о доходности своих фондов,
о структуре распределения их активов и используемой стратегии
управления. Поэтому для индивидуальных крупных инвесторов существует
два способа подобрать хеджевый фонд: либо обратиться к инвестиционному
консультанту, либо собирать информацию через знакомых.
Многие хеджевые фонды ориентированы на долгосрочную перспективу
и часто предусматривают “период замораживания” (lock up period)
для первоначальных вложений. В большинстве случаев этот период
составляет один год (хотя иногда у основного партнера есть право
при определенных обстоятельствах сделать исключение из этого
правила). Таким образом, инвестиции в хеджевые фонды следует
рассматривать как долгосрочные вложения с целью получения высокого
абсолютного дохода. Чаще всего минимальные временные рамки для
инвестиций в хеджевые фонды составляют от трех до пяти лет.
Хеджевые
фонды обычно имеют меньшую ликвидность по сравнению с традиционными
инвестиционными фондами. Большинство хеджевых фондов предусматривают
возможность погашения раз в квартал. Некоторые фонды вообще
увеличивают этот период до года для того, чтобы обеспечить
себе возможность должным образом реализовать намеченную инвестиционную
стратегию, не заботясь о возможном уменьшении активов в управлении.
Некоторые хеджевые фонды взимают при погашении плату (redemption
fee), создавая, таким образом, неблагоприятные условия для
инвесторов, желающих покинуть фонд после непродолжительного
периода владения.
Порядок
вложений в хеджевые фонды отличается от фонда к фонду. Обычно
фонды, открытые для новых инвесторов, предоставляют возможность
осуществить в них вложение раз в месяц или раз в квартал.
Минимальная сумма инвестиций колеблется от $100 тыс. до $25
млн. и в среднем составляет от $500 тыс. до $1 млн. Большинство
хеджевых фондов открыты исключительно для аккредитованных
инвесторов.
Как уже
было отмечено ранее, структура расходов для инвестора хеджевого
фонда включает административный сбор (management fee) и вознаграждение
за управление (incentive fee). Фонды забирают от 15% до 30%
прибыли на ежеквартальной или ежегодной основе в качестве
вознаграждения за управление и ежегодно взимают фиксированный
административный сбор в размере от 1% до 3% от инвестированных
средств, идущий на покрытие операционных расходов. Кроме того,
фонды иногда взимают и другие суммы в форме штрафов за слишком
раннее изъятие средств, кастодиальных сборов и т.п.
Классификация
хеджевых фондов
Вложения в хеджевые
фонды считаются альтернативными инвестициями, потому что используемая
ими инвестиционная политика во многом отличается от политики
традиционных взаимных фондов. Хеджевые фонды располагают для
вложения своих средств более широким спектром финансовых инструментов
и торговых возможностей.
Хеджевые
фонды, несмотря на чрезвычайное разнообразие своих инвестиционных
стратегий, поддаются классификации. Предлагаемое ниже разделение
фондов на категории является приблизительным и не претендует
на охват всей индустрии хеджевых фондов. Кроме того, многие
хеджевые фонды используют комбинированные стратегии, что позволяет
отнести их сразу к нескольким категориям.
-
Фонды, нейтральные к рынку (Market neutral) - комбинируют
длинные и короткие позиции
- Фонды, использующие благоприятные возможности (Opportunistic)
- выбирают из множества стратегий, рынков и инструментов
по критерию наилучших возможностей для получения прибыли.
- Фонды фьючерсов и валют (Futures & currencies)
- используют опционы, фьючерсы, форвардные контракты и
прочие срочные и производные инструменты на товары, фондовые
индексы, облигации и валюты.
- Фонды особых ситуаций (Special situation, Event driven)
- специализируются на бумагах компаний, переживающих
структурную реорганизацию (слияние, поглощение, объявление
банкротства и т.п.)
- Фонды развивающихся рынков (Emerging markets)
- Фонды коротких продаж (Short selling)
- Фонды акций малых компаний (Small-cap)
- Фонды стоимости (Value) - покупают недооцененные
бумаги, чья справедливая внутренняя стоимость превышает
текущую рыночную.
- Фонды процентного арбитража (Yield-curve arbitrage)
|
Здесь
стоит заметить, что инвестиционная стратегия каждого хеджевого
фонда - это во многом отражение индивидуальности его управляющего,
его философии и инвестиционного подхода, а не ярлык того или
иного раздела классификации.
Оффшорные
хеджевые фонды
Ускорение глобализации
финансовых рынков в последнее десятилетие привело к росту
числа оффшорных хеджевых фондов, используемых в качестве легальных
инструментов для трансграничных инвестиций. И с каждым днем
потребность в этих удобных инструментах для управления капиталом
в глобальном масштабе только возрастает. Популярность оффшорных
юрисдикций для международных инвесторов огромна - по оценкам
Банка международных расчетов (Bank for International Settlements)
около 60% мирового капитала размещено или проходит через различные
оффшорные финансовые центры.
Оффшорные
фонды создаются в форме корпораций с ограниченной ответственностью
или ограниченных партнерств с целью предоставления инвесторам
возможности инвестировать за пределами своей страны и минимизировать
налоговые последствия. Оффшорные фонды обычно освобождаются
от налога на прибыль в стране регистрации, при условии, что
они не предлагают свои услуги гражданам-резидентам самой юрисдикции.
Кроме того, данные фонды позволяют эффективно диверсифицировать
инвестиционный портфель в смысле регионального распределения
активов и вложить средства в экономику стран с наилучшим потенциалом
роста.
Оффшорные
хеджевые фонды не имеют никаких ограничений на привлечение
инвесторов, не являющихся резидентами США. Правда, некоторые
оффшорные фонды предпочитают выполнять требования SEC в отношении
числа и статуса участников, чтобы иметь возможность привлекать
средства американских инвесторов.
Хеджевые
фонды сегодня
Разнообразие
инвестиционных стратегий и используемых финансовых инструментов
позволяет хеджевым фондам достигать низкой корреляции с движением
традиционных рыночных индикаторов.
Наиболее успешные хеджевые фонды в состоянии достичь компромисса
между риском и доходностью: они ориентированы на достижение
максимально возможной прибыли при строгом контроле за риском.
Вот почему в периоды волнений на Уолл Стрит хеджевые фонды становятся
объектом особенно пристального внимания со стороны институциональных
и крупных индивидуальных инвесторов. По
данным компании TASS Research, специализирующейся на изучении
хеджевых фондов, приток средств в хеджевые фонды начал увеличиваться
еще до 11 сентября. Во втором квартале чистые активы хеджевых
фондов выросли на $8.4 млрд., что превышает совокупный приток
средств по итогам всего 2000г. и составляет рекордный чистый
приток средств за квартал за все время с 1994г., когда TASS
начала собирать эту статистику. Аналитики говорят, что активный
приток средств в хеджевые фонды продолжился и в третьем квартале.
После событий 11 сентября рост интереса к хеджевым фондам получил
новый импульс. Так как результаты хеджевых фондов мало коррелируют
с динамикой американского рынка, это во многом объясняет растущее
внимание к ним со стороны инвесторов, ищущих эффективные инструменты
для диверсификации.
В
третьем квартале 2001г. более 88% хеджевых фондов "обыграли"
индекс S&P 500.
В последние месяцы американский фондовый рынок переживает самые
трудные времена за многолетний период, но хеджевым фондам удается
показывать результаты, выигрывающие в сравнении с динамикой
основных фондовых индексов. По данным компании Van Hedge Fund
Advisors International, Inc., собирающей статистику по хеджевым
фондам и рассчитывающей популярные индексы для этой индустрии,
потери среднего американского хеджевого фонда были очень низки
и составили 2.9% в сентябре и 3.8% в третьем квартале. Падение
среднего оффшорного хеджевого фонда было еще более умеренным:
–1.4% в сентябре и –1.2% по итогам третьего квартала. Для сравнения:
индекс S&P 500 в сентябре снизился на 8.1%, а по итогам
третьего квартала потерял 14.7%.
Эти данные подтверждает обнародованный 13 ноября индекс хеджевых
фондов CSFB/Tremont Hedge Fund Index. В среднем хеджевые фонды
с сентября упали на 0.83%, но несмотря на эти потери по итогам
с начала года они продолжают сохранять положительный прирост
в 2.18%. Для сравнения: традиционные рыночные индикаторы, индексы
Dow и Nasdaq, потеряли с начала года 11% и 17%, соответственно.
Сравнение индексов VAN Hedge Fund:
индекс американских хеджевых фондов, индекс оффшорных хеджевых
фондов и глобальный индекс хеджевых фондов.
Стратегия
|
US
Index
|
Offshore
Index
|
Global
Index
|
YTD*
на октябрь 2001г. |
Чистый
годовой доход**
(1996-2000гг.) |
YTD*
на октябрь 2001г. |
Чистый
годовой доход**
(1996-2000гг.) |
YTD*
на октябрь 2001г. |
Чистый
годовой доход**
(1996-2000гг.) |
| Агрессивный
рост (Aggressive Growth) |
-14.8% |
26.2% |
-15.0% |
25.1% |
-14.7%
|
25.9% |
Бумаги
компаний, испытывающих трудности
(Distressed Securities) |
13.6% |
9.8%
|
12.2% |
8.9% |
12.9% |
9.3% |
| Развивающиеся
рынки (Emerging Markets) |
1.7%
|
7.7% |
-3.3%
|
5.6%
|
-2.2%
|
5.7% |
Фонды
фондов
(Fund of Funds) |
1.4% |
14.0% |
2.1% |
14.5%
|
1.8%
|
14.1% |
| Доход
(Income) |
10.1% |
10.3% |
6.0% |
2.5% |
8.4% |
6.3% |
| Макро
(Macro) |
-5.5% |
20.9% |
-1.6% |
14.2% |
-2.8% |
17.4% |
Нейтральные
к рынку - арбитраж
(Market Neutral - Arbitrage) |
7.7% |
16.3% |
8.2% |
12.2% |
7.9% |
14.5% |
Нейтральные
к рынку - хеджирование
(Market Neutral - Securities Hedging) |
9.0%
|
20.8% |
2.5%
|
17.7%
|
5.5% |
19.9% |
| Отслеживание
рынка (Market Timing) |
-1.3% |
28.7% |
0.8% |
16.3% |
-0.6% |
23.4%
|
| Поиск
благоприятных возможностей (Opportunistic) |
-4.7% |
27.6% |
6.2% |
16.6% |
0.2% |
23.3% |
Комбинация
нескольких стратегий
(Several Strategies) |
1.8% |
18.3%
|
- |
-
|
-0.2% |
17.5% |
Короткие
продажи
(Short Selling) |
18.7% |
-2.8% |
23.8% |
-5.7%
|
21.4% |
-4.4% |
Особые
события
(Special Situations) |
-0.1%
|
23.9% |
3.2% |
13.8% |
1.1% |
20.8% |
| Стоимость
(Value) |
0.0%
|
23.1%
|
-0.4%
|
17.6%
|
-0.2% |
21.4% |
Индекс
американских хеджевых фондов
Van
U.S. Hedge Fund Index |
-0.4% |
20.4% |
-
- |
-
- |
-
- |
-
- |
Индекс
оффшорных хеджевых фондов
Van Offshore Hedge Fund Index |
-
- |
-
- |
2.1% |
12.6% |
-
- |
-
- |
Глобальный
индекс хеджевых фондов
Van Global Hedge Fund Index |
-
- |
-
- |
-
- |
-
- |
0.7% |
17.0% |
| Ориентиры
для сравнения |
| индекс
S&P 500 |
-20.4%
|
18.3% |
-20.4%
|
18.3% |
-20.4%
|
18.3% |
Средний
американский взаимный фонд акций
|
-22.5% |
13.1% |
-
- |
-
- |
-
- |
-
- |
| Средний
американский взаимный фонд облигаций |
4.4% |
4.6% |
-
- |
-
- |
-
- |
-
- |
Мировой
фондовый индекс
World Equity Index |
-24.2% |
10.7%
|
-24.2% |
10.7%
|
-24.2% |
10.7%
|
Источник:
Van Hedge Fund Advisors International, Inc. (VAN)
* YTD - year-to-date - изменение с начала года
** Net compound annual return, 1996-2000 - чистый годовой
доход с учетом сложных процентов. Рассчитывается через
использование среднеквартальных доходов. |
Справка:
Индексы хеджевых фондов Van Hedge Fund Indiсes рассчитываются
ежемесячно на основе статистики по значительному числу
хеджевых фондов. Самостоятельные индексы рассчитываются
для американских хеджевых фондов Van U.S. Hedge Fund
Index и для оффшорных хеджевых фондов
Van Offshore Hedge Fund Index. Кроме того, существует
и объединенный глобальный индекс хеджевых фондов, Van
Global Hedge Fund Index. База данных, используемая
при расчете индексов, включает информацию по более чем
3400 хеджевым фондам (2000 американским и 1400 оффшорным).
Активы отслеживаемых хеджевых фондов превышают $182 млрд.
Американский хеджевый фонд определяется
как американское ограниченное партнерство или компания
с ограниченной ответственностью, которые инвестируют средства
в основном в публично торгуемые ценные бумаги и финансовые
деривативы. Под оффшорным хеджевым фондом
понимается структура (обычно корпорация), зарегистрированная
в оффшорной налоговой гавани, которая инвестирует средства
главным образом в ценные бумаги или финансовые деривативы,
и занимается хеджированием или имеет право его осуществлять.
Это определение специально исключает оффшорные фонды,
не имеющие возможности проводить хеджевые операции. |
Возросший интерес к хеджевым фондам в ближайшее время выразится
в появлении на рынке новых подобных инструментов. Все больше
финансовых компаний, наблюдая за фиаско взаимных фондов, не
способных противостоять падению рынка, готовят планы по организации
хеджевых фондов. Компания Charles Schwab заявила, что в будущем
году готовиться предложить несколько хеджевых фондов, инвесторы
в которые будут привлекаться через посредничество более 6000
независимых инвестиционных консультантов. Компания Wells Fargo
объявила о создании в партнерстве с Hedge Fund Research двух
хеджевых фондов.
Для массового
инвестора вложения в хеджевые фонды пока сопряжены с трудностями.
Это и высокая минимальная сумма инвестиций, и недостаток информации
об этих инструментах, и низкая ликвидность, т.е. отсутствие
возможности легко и быстро входить и выходить из фонда. Тем
не менее, перспектива предложения хеджевых фондов обычным
инвесторам активно прорабатывается банками и брокерами.
|
