Архив статей

Биржевые фонды в 2002г.

Взаимные фонды в третьем квартале 2002 г.

Скандал в корпоративном семействе

Инвестиционные возможности Азии: а много ли "тигры" дают молока?

Взаимные фонды во втором квартале 2002г.

ОблигАкции или как купить страховку от потерь

Инвестиционные возможности Новой Европы

Американский рынок в 2002 году: делайте ставки на рост!

Как вложить деньги в государственные обязательства США

Индексное инвестирование как долгосрочная инвестиционная стратегия

Тест для инвестора
"Ваш инвестиционный профиль"

Критика и защита индексного инвестирования

Облигации или фонды облигаций - что выгоднее?

Действия SEC после террористических актов 11 сентября

Изменения в российском валютном законодательстве

Рейтинг взаимных фондов Money 100

Квартальный отчет по взаимным фондам

Медвежьи фонды

Нейтральные фонды

Реакция фондового рынка
на трагические события в истории США.

Взаимные фонды в 2001г.

Об имени и его влиянии на судьбу

Сравнение результатов биржевых фондов и открытых индексных фондов.

Новые биржевые фонды компании Barclays.

Портфель взаимных фондов в условиях военного времени.

Исламские фонды: религиозные инвестиции.

Это волшебное слово "гарантия".

SEC готовится к рождению нового гибрида.

10 правил, которые любят нарушать инвесторы.

Хеджевые фонды

Размер имеет значение?

Американские взаимные фонды как инструмент для глобальных инвестиций

Взаимные фонды: Morningstar подводит предварительные итоги года

Итоги 2001 года от Lipper: второй год потерь для инвесторов взаимных фондов

Биржевые фонды в 2001г.

Как построить портфель из биржевых фондов

Выступление Председателя ФРС Алана Гринспена
перед Бюджетным Комитетом Сената
24 января 2002г.
"Состояние экономики"

Продавать или не продавать… Вот в чем вопрос

Инвестиционное мошенничество в сети Интернет

Секреты взаимных фондов: последние прихорашивания перед явлением народу

Социально ответственные инвестиции. Веяние моды или результат эволюции капитализма?

Цена, риск и ожидаемая доходность
из размышлений Ларри Сведрое, Buckingham Asset Management

Первые два месяца истекшего квартала были отмечены масштабным притоком средств инвесторов во взаимные фонды - в апреле и мае приток средств в фонды акций превысил $25 млрд. Но уже в конце мая эта тенденция начала ослабевать, и в начале июня чистый приток средств стал отрицательным. Тем не менее, многие аналитики и управляющие фондов отмечает удивительно стойкий для таких неблагоприятных рыночных условий интерес инвесторов к вложениям на фондовом рынке.

Вполне возможно, что свою роль сыграли убеждения профессионалов в неизбежном успехе долгосрочного инвестирования при начале покупок на рекордно низких за последние 3-4 года уровнях цен и упоминание о том, что череда из 3 лет падений рынка является случаем довольно редким (последний раз рынок падал три года подряд во время второй мировой войны). Таким образом, в середине весны мало кто предполагал, что основные фондовые индексы в США вновь опустятся до значений, наблюдавшихся в первую неделю торгов после террористических атак 11 сентября.

В условиях падающего рынка естественными выглядят положительные квартальные результаты медвежьих и "золотых" фондов. Среди других категорий, показавших неплохой прирост, - фонды недвижимости и диверсифицированные секторные фонды. К последней группе, которая по классификации Lipper проходит под названием "Разное" ("Miscellaneous"), относится 56 фондов, чьи портфели строятся по хитрым и не всегда традиционным принципам.

В условиях политической и экономической нестабильности многие инвесторы обращаются к активам, имеющим повышенную внутреннюю стоимость - под этот параметр как раз и подпадают "золотые" фонды и фонды недвижимости. По мнению специалистов, если ситуация на рынке будет продолжать характеризоваться нервозностью, и процентные ставки будут удерживаться на низком уровне, благоприятные перспективы для этих категорий фондов сохранятся, по крайней мере, на ближайшие несколько месяцев.

Золотые фонды занимают 9 из 10 первых строчек в списке фондов с лучшими результатами за период с начала года. По итогам последних трех месяцев средний прирост по фондам этой категории составил 11.4%, а средний прирост с начала года превысил 51%.

Объектом покупки этих фондов являются как акции золотодобывающих компаний, так и непосредственно золотые слитки. В последнее время рост цены на золото, а она за последний квартал выросла на $18, достигнув $320 за унцию, связывается не только с самим статусом золота как надежного для периодов рыночной нестабильности актива и, следовательно, с ростом спроса на него со стороны инвесторов, но и с действием факторов со стороны предложения. Во-первых, золотодобывающие компании предприняли сокращение производства, во-вторых, центральные банки прекратили распродажу золотых резервов, и это сузило объем предложения на рынке.

Тем не менее, удивляет тот факт, что активы золотых фондов не отличаются стремительным ростом. Активы 41 золотого фонда сегодня составляют около $4 млрд., что выглядит незначительно на фоне совокупных активов взаимных фондов акций, которые оцениваются в $3 трлн. (сотые доли процента!). Крупнейший золотой фонд Fidelity Select Gold Fund (FSAGX) имеет активы в $750 млн., что составляет менее 4% от активов всех фондов семейства Fidelity Select funds. Управляющие золотых фондов отмечают некоторый подъем интереса со стороны индивидуальных инвесторов, и почти полнее отсутствие интереса со стороны институциональных инвесторов. Последние объясняют это неуверенностью в продолжении роста цены золота, который длится уже третий год, и нежеланием вступать в игру на излете восходящего движения.

Два золотых фонда, имеющих лучшие по итогам второго квартала результаты, являются лидерами и по приросту за период с начала года. Это U.S. Global's World Gold (UNWPX) и Gold Shares (USERX), которые управляются одним менеджером, Френком Холмсом (Frank Holmes). За последние три месяца они выросли на 37% и 28%, соответственно, тогда как с начала года их прирост составил 105% и 95%, соответственно.

Фонды недвижимости в последнем квартале также играли для инвесторов роль безопасной гавани, обеспечив средний прирост на уровне 5%. Главный благоприятствующий фактор для них - низкий уровень процентных ставок, делающий дешевыми ипотечные кредиты и способствующий росту продаж новых домов. И если большинство фондов из этой категории являются специализированными инвестиционными трастами, то фонд Alpine U.S. Real Estate Equity (EUEYX), показавший по итогам последних трех месяцев второй лучший результат, поднявшись на 10%, особое внимание уделяет компаниям, занимающихся строительством жилья. Около 45% из $47 миллионных активов фонда вложено в акции строительных компаний и 30% - в обеспеченные закладными инвестиционные трасты недвижимости (Real-Estate Investment Trust, REIT).

Фонды финансового сектора второй квартал закончили со средними потерями на уровне 4.4%, но за период с начала года они удерживают небольшой плюс. Особенно хорошие результаты в этой группе принадлежат фондам, значительная доля средств которых вложена в акции малых банков и сберегательных институтов, так как заемщики продолжали активно использовать преимущества низких процентных ставок. К примеру, фонд FBR Small Cap Financial Fund (FBRSX) за последние три месяца прибавил 7.4%, увеличив прирост с начала года до 19%. А возглавляет эту группу фондов Emerald Banking & Finance (HSSAX) с квартальным приростом 9.3%.

Фонды из категории "Наука и технологии" опять показали разочаровывающие результаты. И так неважная ситуация в этом сегменте рынка в последнее время только ухудшилась на фоне скандалов, связанных с махинациями с финансовой отчетностью. Управляющие фондов, не видя конца проблемам, которые просто преследуют этот сектор, все больше сокращают свое присутствие на нем. Так, в фонде Waddell & Reed Advisors Science and Technology (UNSCX), входящем в своей группе в десятку фондов с наименьшими потерями (его потери во втором квартале составили "всего лишь" 15%), 40% портфеля держится в наличности.

Категориями, уже традиционно замыкающими список фондов, инвестирующих в акции американского рынка, стали технологические и коммуникационные фонды. Их квартальные потери находятся на уровне 26-28%, а потери с начала года в среднем составляют 34-36%.

По итогам квартала группу технологических фондов возглавляют Huntington New Economy (HNEAX) и Kinetics Internet Emerging Growth (WWWEX), пребывающие в минусе на 5.1% и 11.3%, соответственно. В группе фондов акций телекоммуникационных компаний лучшие результаты, что опять же подразумевает самые низкие потери, у Franklin Global Communications (FRGUX), - 18%, и Pioneer Global Telecom, - 23%.

Фонды здравоохранения по итогам второго квартала опустились в минус на 19%. Трудности в данном рыночном сегменте испытывало большинство компаний, от биотехнологических до фармацевтических. Категорию по квартальным результатам возглавляет фонд Fidelity Select Medical Delivery (FSHCX), добившийся положительного прироста 9.6% из-за ориентации на акции компаний, предоставляющих медицинские услуги. За ним следует Icon Healthcare (ICHCX), потери которого составили 1.6%.

В списке фондов, ориентированных на зарубежные акции, по результатам второго квартала лидируют фонды Японии , +3.5%, увеличившие прирост за период с начала года до 5.7%. За ними следуют фонды, инвестирующие в азиатские страны не включая Японию, потерявшие 3.7% за последние 3 месяца. Тем не менее, они удерживают положительный прирост на уровне 5.3% с начала года.

Но, как отмечают аналитики, несмотря на падающий рынок и почти ежедневные сообщения о новых фактах злоупотреблений в финансовой отчетности, которые сильно подрывают доверие, несмотря на неблагоприятную политическую обстановку на Ближнем Востоке и обострение отношений между Индией и Пакистаном, несмотря на страх перед повторением террористических ударов, массового оттока инвесторов с рынка не наблюдается. Инвесторы становятся более консервативными, уделяя повышенное внимание выбору и анализу инструментов, управлению риском, созданию оптимальной структуры портфеля. Особой популярностью у инвесторов во взаимные фонды сегодня пользуются сбалансированные фонды и фонды облигаций.